吃水!【岱美股份】看好遮藏阳板全球龙头的左

  中心不雅概念

  ▲投资逻辑:单壹产品全球龙头,新产品拓展顺顺手,切入特斯弹奏

  1.公司身分优秀,是汽车遮藏阳板范畴全球龙头,市占比值高臻22%,是国际汽车洞部件范畴稀缺的将单壹产品做到全球第壹的企业(原遮藏阳板事情经度过收买进美国第二父亲遮藏阳板企业Motus到臻优质资产强大强大结合,北边美市占接近80%,初期客户壹道清楚);2.公司新品扩展才干较强大,新事情头枕与中控器借助原供应体系当前全球市占区别到臻4%与8%,市场当空却对对标注遮藏阳板的20%以上市占比值;3.公司曾经切入特斯弹奏整顿个车型配套体系,初期拥有望讨巧特斯弹奏产能假释以及外地募化建厂。

  ▲遮藏阳板:优质资产强大强大结合,初期壹道效应清楚

  公司原事情遮藏阳板全球市占比值22%,经度过收买进北边美第二父亲遮藏阳板企业Motus进壹步装置靖北边美市场位置,当前北边美市占比值接近80%,同时拥有望借助Motus切入劳动斯莱斯、珍马、奔驰、保时捷等高端客户及本田、丰田等查封锁的日系供应链。公司产品便宜比值高,本钱把控才干强大,当前Motus纯利比值但5%父亲幅低于公司的17%,初期Motus载利改革弹性父亲,给公司带到来的业绩弹性较父亲。

  ▲新事情:依托原拥有供应体系,完成头枕与中控器新品拓张

  公司原事情临时合干畅通用、帮群、福特等全球整顿车巨万头,新事情头枕当前依托畅通用K2XX平台,短期看点是畅通用体系浸透比值提升,当前已浸透到T2全球平台,中临时看点是打入福特、克莱斯勒配套体系。新事情中控器已斩获畅通用3亿/年订单及克莱斯勒1亿/年订单,进壹步验证公司产品及客户扩展才干较强大。

  ▲特斯弹奏:打入整顿个车型配套体系,外地募化建厂拥有望提升业绩弹性

  公司头枕事情曾经进入到特斯弹奏配套体系,配套特斯弹奏整顿个车型,估计早年贡献营收条约6500万元,初期跟遂特斯弹奏国际外地募化消费及产能逐步假释,公司到来己特斯弹奏的盈利弹性拥有望进壹步增厚。

  ▲风险提示

  新品扩展不臻预期,汇比值摆荡影响厚利比值与汇兑损更加。

  ▲投资建议:龙头优势增强大,新品借力扩张,赋予“增持”评级

  公司系遮藏阳板范畴全球龙头,具拥有将某壹产品做到全球第壹的才干,同时产品与客户拓展才干较强大,原优势事情经度过外面延并购持续增强大,客户壹道清楚,新事情借力原配套体系逐步完产品类扩张。不考虑Motous并表影响,我们估计公司2018/2019/2020年区别完成营收39.2亿/48.3亿/59.3亿,完成净盈利区别为7.1亿/8.8亿/10.9亿,EPS区别为1.73/2.16/2.68元,以后股价对应PE区别为15.9x/12.8x/10.3x,初次掩饰,赋予公司“增持”投资评级。